利率持续高企叠加股市情绪低迷，全球投资者正以创纪录速度囤积现金。

货币市场基金规模再创新高

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美国银行全球研究（BofA Global Research）援引EPFR数据显示，截至3日的一周，全球股票基金撤出资金66亿美元，为九周以来的最大单周净流出，同期，货币市场基金流入资金590亿美元，过去十周，该资产类别合共吸引资金5880亿美元，超过2008年雷曼兄弟倒闭时的资金净流入5000亿美元。

报告还表明，疫情暴发至今，货币市场基金资产规模激增1.2万亿美元，而仅过去十周的增量就占到三年多以来的一半。目前，货币市场基金资金总量达到创纪录的5.3万亿美元。

投资者加大现金持仓，最初是受更具吸引力的收益率驱动，特别是考虑到央行加息传导至上述投资工具的速度往往更快。3日，美联储实施了连续第十次加息，将联邦基金利率上调至15年高位5.00%-5.25%，上世纪80年代以来最猛紧缩节奏引发货币基金收益率大幅上行，低风险且回报率高于4%的上述投资品种令投资者趋之若鹜。

三月以来，美国区域银行流动性危机加剧了储户对银行系统稳定性的担忧，故从银行大规模撤资，这进一步加速了资金转往货币基金的势头。

除了利率走高、资金搬家，投资者看淡股市前景也是促使他们囤积现金的原因。据美国个人投资者协会（AAII）的最新调查，截至3日，44.9%的受访者投资者预期未来6个月美股将会走跌，该比例创有纪录以来的新高，仅有24.1%的受访者表达了看涨情绪，即预期未来6个月美国股市将会上涨。

AAII投资者信心调查在过去36年的历史平均值是31%看跌和38%看涨，而在过去76周里，有71周看跌比例高于历史平均值。

暂停加息，现金不再为王？

然而，随着美联储释放暂停加息信号，现金为王是否还能奏效？

在最新利率决议声明中，美联储删除了此前公告中有关“一些额外的政策上调可能是合适的”这一关键表述，被市场解读为美联储加息周期临近尾声。

瑞银财富管理全球首席投资总监海菲尔（Mark Haefele）在报告中表示，过去一年，美联储持续加息增加了现金对投资者的吸引力，不过利率已经接近顶峰，投资者可重新评估其现金持有量，并锁定高质量债券等收益率更高的品种。

“3月全球银行业动荡表明，央行政策前景可以快速转向。迄今为止，加息影响越来越明显，我们认为，市场将开始为未来一两年降息计价，如此一来，现金和固定收益资产将更难获得具有吸引力的固定回报。”他说道。

海菲尔还表示，坐拥现金并持观望态度这一策略历来表现不佳，“通胀侵蚀现金的实际价值，自2007年以来，欧元、美元和英镑购买力分别下降21%、23%和25%。投资者应考虑其流动资金余额是否过高。另一方面，美国大盘股和债券组成的平衡投资组合在大多数时间内跑赢现金，五年内60/40股债投资组合约有80%的时间表现优于现金。因此，投资者应该关注长期目标，避免过度现金存款带来的拖累。”

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示，美联储激进加息已产生副作用，衰退风险高企，投资者有必要采取防御型资产配置策略，即依然超配高评级政府债券和黄金，低配高收益债券和股票。

“3月中旬以来风险资产的这轮上涨脱离了基本面。虽然由于净空头高企，短期内可能推动风险资产再上一程，但我们认为，这将是获利了结并转投安全性更高资产的良机，其中我们偏好发达市场投资级债券和亚洲美元公司债。”王昕杰说道。

编辑：马萌伟

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